事件：今日TMT 赛道出现调整，科创50 指数下跌2.7%，电子、传媒、计算机分别下跌2.4%、4.1%、5.8%，我们认为短期过热的交易有所降温，但中期科创行情的趋势并没有变化。

短期交易过热，是市场调整主因。我们在周报里列示过：“科创50 指数过去4 天成交额均超千亿元，而过去仅有2021 年7 月27 日成交额达到过1009 亿；目前科创板ETF 总规模达到了1081 亿元，并高于创业板指。”

(资料图片仅供参考)

今日科创50 成交再破千亿元，短期板块交易偏热。

适当的调整，让“科创牛”更行稳致远。经济温和复苏、内外流动性中性偏松、产业政策催化不断，既是今年、也是历史上13 年、19 年结构性行情的核心因素。中期需要关注潜在的、阶段性的事件：复苏交易、外资涌入、TMT 业绩期。回顾历史年度成长行情，13、19 年初，TMT 和电子年初第一轮涨幅均超40%，20 年电新涨幅近20%，之后均在Q2 经历一定程度的回调，调整后全年行情持续向上，是市场主线。故Q2 需要对于上述三点因素加以观察。

尽管短期调整，我们依然看好全年科创行情，核心驱动没有变化：

1）资金切换。资金从传统赛道向新兴赛道再平衡，历史上往往会带来新兴赛道持续上行。

2）政策支持。科创板全面放开定增、减持等资本市场政策，政策红利帮助为公司成长提供催化。

3）业绩拐点。去年疫情影响，科创板公司业绩低基数，今年新一代信息技术板块触底回升，带动科创板业绩增长，全年营收、利润预期增速分别为39%、68%。

详细可参考科创系列的三篇深度研究——《“科创牛市”的历史经验比较》、《科创行情何时起？》、《科创板业绩拐点确认》

而短期除科创牛引领的tmt 行情以外，临近一季报，可关注4 月景气细分：啤酒、黄金、药店、民爆、轮胎、光伏等。

风险提示：联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。